生豬養(yǎng)殖業(yè)的頭部企業(yè)，作者發(fā)現(xiàn)真的是有點讓人吃驚的，因為違法違規(guī)的形式真的多種多樣，除了各種花式的環(huán)境污染這個老大難問題之外，有的企業(yè)10幾萬公斤的生豬未經(jīng)檢疫就流向了市場，有的仔豬不經(jīng)檢疫就跨區(qū)域調(diào)運;還有的審計事務所馬馬虎虎不認真履職，連出具的報告都有瑕疵的等等，不一而足。

　　今天要聊的養(yǎng)殖業(yè)的頭部企業(yè)溫氏股份。去年11月，作者曾披露從各地公開處罰的信息看，溫氏股份旗下子公司出現(xiàn)了多起人員傷亡的安全事故，甚至還有員工家屬上網(wǎng)發(fā)帖維權;污染問題更是高發(fā)、多發(fā)等現(xiàn)象。(詳見溫氏股份：年內(nèi)發(fā)生多起致人傷亡事故，污染問題頻發(fā)社會責任何在)

　　1 旗下私募基金多項違規(guī)被監(jiān)管 環(huán)境污染開年就罰40萬

　　今年1月22日，溫氏股份旗下子公司廣東溫氏投資有限公司收到了中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局的行政監(jiān)管措施決定書，該公司在開展私募投資基金管理業(yè)務過程中，存在多項違規(guī)情形。

　　比如未建立關聯(lián)交易管理制度、未制定適當性內(nèi)部管理制度，未明確投資者分類、產(chǎn)品或者服務分級、適當性匹配的具體依據(jù)、方法、流程等;還有個別私募基金產(chǎn)品的管理人發(fā)生變更，該公司未按規(guī)定填報更新信息，個別私募基金產(chǎn)品未按規(guī)定在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)。

　　甚至還有公司發(fā)行和管理的個別私募基金產(chǎn)品存在員工代持情形，且未就被代持人員是否為合格投資者進行核查。

　　好家伙，真的是“花樣百出”。

　　至于環(huán)境污染問題，這樣的老大難在溫氏股份這里依然沒有得到改善，2025年開年還沒過完2個月，就已經(jīng)連續(xù)領了幾張罰單，處罰金額累計超過了40萬元。

　　今年2月份，溫氏股份100%持股的子公司蘇州吳中溫氏畜牧有限公司因為“超過許可排放濃度排放污染物”，被重罰了22.4萬元。

　　今年1月份，溫氏股份實際控制的啟東溫氏畜牧有限公司因為“噪聲超標排放”被處以14.42萬元的處罰。值得注意的是，啟東溫氏畜牧公司在去年10月份剛因“將未經(jīng)無害化處理的畜禽養(yǎng)殖廢棄物直接向環(huán)境排放”被處罰過，在2023年也因為“未按照國家有關規(guī)定制定突發(fā)環(huán)境事件應急預案，未報環(huán)境保護主管部門備案”一事被處罰。

　　同樣是今年1月初，茌平溫氏畜牧有限公司因為未按照相關規(guī)定嚴格落實對養(yǎng)殖場的地下水進行一月一測，其中有4個月未進行水質(zhì)檢測，被處罰了4.1萬元。

　　以上開年三張涉及環(huán)保違規(guī)的罰單，就超過了40萬元。如何做好各子公司和養(yǎng)殖場的環(huán)保問題，成為溫氏股份擺在案頭的重要工作。

　　2 高薪之下業(yè)績終于大賺現(xiàn)金難以覆蓋短債資金流仍緊張

　　聊完了溫氏股份的硬傷，來看看溫氏股份的財務狀況。

　　據(jù)其2月20日發(fā)布的2024年業(yè)績快報顯示，去年溫氏股份實現(xiàn)營業(yè)總收入為 1049.06 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 92.45 億元，歸母凈利潤同比上升 244.68%。營收、利潤同比大幅增長的最主要原因還是在于豬賣得多了，豬肉漲價了。

　　業(yè)績向好的同時，作者也看到溫氏股份的內(nèi)控短板，比如高管長期的高薪資，2022年溫氏股份歸母凈利潤52.89億元，當年度公司高管層的薪酬總額3776萬元，到了2023年公司業(yè)績巨額虧損63.9億元，但這絲毫不影響高官們的高薪酬，董監(jiān)高的薪酬總額仍然高達3218萬元，如董事長溫志芬的年薪327.9萬元，董事、副總裁趙亮年薪300萬元，總裁黎少松268萬元，副總裁兼財務總林建興263萬元等等。

　　這樣的薪酬水平要遠遠高于同量級的牧原股份、新希望六和等，后者高管們的薪資水平基本上在一兩百萬左右。

　　甚至2022年、2023年的利潤表現(xiàn)，牧原和新希望要遠遠好于溫氏股份。溫氏股份的高管拿著行業(yè)領先的薪酬，卻并沒有做出領先的業(yè)績出來。

　　此外，2024年盡管業(yè)績可以說創(chuàng)下新高，但是現(xiàn)金流的壓力仍然不能忽視。首先就是溫氏股份貨幣資金的凈減少，至2024年9月底，僅有36.79億元，同比減少20%，較年初也減少了約6億元。

　　同期的償債壓力有多大呢?短期負債27.33億元，一年內(nèi)到期非流動負債41億元，兩項合計一年內(nèi)到期的短債共68億多元，現(xiàn)金短債比僅有0.54，在手現(xiàn)金遠遠覆蓋不了短期債務，溫氏股份的現(xiàn)金流壓力很大。

　　更何況，至去年9月底溫氏股份還有80.7億元的應付票據(jù)和應付賬款，其中應付賬款就占了77億元。

　　這些數(shù)據(jù)均顯示溫氏股份面臨較大的現(xiàn)金流壓力。

　　此外，值得關注的是溫氏股份的現(xiàn)金分紅情況，相比于溫氏股份高管們不管旱澇都保收的高薪資，投資者們的分紅收益就比較差了。

　　據(jù)同花順財經(jīng)顯示，2024年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤64.08億元，但現(xiàn)金分紅金額僅有9.9億元，現(xiàn)金分紅比例僅有15.5%。2023年雖然業(yè)績虧損，但也憑借著賬上有未分配利潤，在虧損64億的情況下還分了6.65億的現(xiàn)金分紅，但在2022年，溫氏股份的現(xiàn)金分紅比例還有37%，2021年有43%。

　　總體來看，溫氏股份的現(xiàn)金分紅比例還是在下滑。

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